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信息辨析│中俄货币互换已经导致中国巨额损失?
发布日期:2022-07-30 13:01    点击次数:196

一、原始信息

俄乌战争开始后,俄罗斯货币卢布汇率直线下跌,很多网友说中俄1500亿元人民币与8150亿元卢布的货币互换,已经导致中国损失1000多亿元。有人说这是“熊打架,我们买单”。

二、什么是货币互换?

货币互换是指双方对两笔金额等值、期限相同的不同货币资金相互调换,到期后再归还对方原始货币,并结清利息的行为。

例如,中国人民银行与日本银行签有中日双边本币互换协议,规模为2000亿元人民币/34000亿日元。如果日本贸易商需要使用人民币,且日本央行人民币不足时,日本央行就可用日元向中国换入等值人民币。假如日本央行用1700亿日元换了100亿元人民币。到期后,日本央行需要将这100亿元人民币还给中国,并支付利息给中国;中国则将1700亿日元归还日本。在此期间,如果中国需要使用日元,也可以向日本央行换入日元,到期后归还日元,并支付利息。

显然,货币互换并不是货币买卖或兑换,只是一种货币的相互借贷行为。其实质只是将己方货币的现在持有状态,调换为远期持有。因此,货币互换又称货币掉期。

三、货币互换起什么作用?

货币互换可以降低双方的筹资成本,使有关企业、政府机构等获得本来不易获得的某类币种的资金。1981年,世界银行和美国IBM公司进行了世界上第一笔货币互换。此后国际货币互换市场不断发展, 肾囊肿能治好吗现在已成为国际金融衍生商品市场的重要组成部分。

全球各国、地区经常签署货币互换协议,以拓展对外贸易,也有利于双方金融业发展。例如,美国在新冠疫情快速爆发时,美联储就与十几个国家的央行之间开启了互换货币,释放美元流动性。再如,中国与英国3500亿元人民币/400亿英镑的货币互换协议,从英国角度,增加了人民币结算的便利性,加强了伦敦作为欧洲人民币离岸中心地位,有利于巩固其国际金融中心的地位;从中国角度,有助于增加出口,规避美元波动风险,增加了人民币的国际使用份额,有利于人民币国际化。

截止2019年,中国已与39个国家央行签署了货币互换协议,货币互换协议规模3.47万亿元人民币,人民币成为世界上最大的货币互换圈。人民币贸易融资额全球第三,贸易融资直接促进了人民币货币使用量的扩张,货币互换协议正是贸易融资需求扩张的结果。

四、货币互换会导致中方损失?

普通的商业货币互换,有浮动汇率、固定汇率等多种形式。中国与各国签订的货币互换协议,全部采用固定汇率。也就是换出汇率和换入汇率是完全一致的固定比例。采用固定汇率的货币互换,可避免汇率波动造成一方受损一方受益的情况。

签订货币互换协议,并不代表已经完成了货币互换。签订了货币互换协议,只是说明双方都可以在自己需要时按协议向对方要求互换限额内的货币。什么时候换,换多少,这都是双方根据需要灵活掌握的。双方是 “有权换”,不是“已经换”或“必须换”或“全额换”。

因此,中俄货币互换协议的规模,只是双方可以货币互换的额度,不代表实际使用额度。即使互换了,到期后也会按原本金+利息归还,对中国没有汇率风险,不存在所谓“已损失1000多亿元人民币”。

五、货币互换的违约风险

跟任何借贷合同一样,货币互换当然也存在着一方或双方不履约的风险。但国与国之间的货币互换协议,都是双方央行代表国家签订的协议,这是以国家主权最高信用保证的,不是普通的商业银行货币互换,更不普通的商业信贷。其信用等级远高于普通商业信用。

主权国家的信用当然也可能破产。例如该国发生革命,原政权被推翻,新政权不承认原政权签订的国际协议和外债。但不能因为存在违约风险就贬低货币互换协议。两国之间签订货币互换协议,肯定会全面评估了金融、贸易、外交等各方面因素。即使真的发生了主权国家信用破产事件,造成己方损失,那也不是货币互换的错。哪家银行会因为发生坏账就不对外放款了?因噎废食的傻事谁都不会干。

六、结论

中俄货币互换协议不存在所谓“已损失1000多亿元人民币”。这是不懂金融常识的误解。